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大摩暗示，老铺黄金填补了中国高端消耗市场的“空缺区域”，门店网罗扩展、品牌泄露度普及空间大， 到2029老迈铺黄金在大中华区的收入至少不错较2024年翻一番。

3月6日，摩根士丹利分析师凌珈瑜、高昕烨等发布陈说称，老铺黄金填补了中国高端消耗市场的“空缺区域”，加之目下宏不雅经济不敬佩性较高，金价捏续快速高涨，老铺黄金在2025年到2026年上半年将无间受到利好。 

瞻望老铺黄金有捏续增长的潜力，门店网罗在异日至少会扩大一倍，到2029年，老铺黄金在大中华区的收入至少不错较2024年翻一番。

不外，大摩也提醒称，2025年老铺黄金可能会濒临黄金价钱波动、竞争加重、总股份的13％行将解禁，股价进一步升高、高散户和南向投资者比率高档风险。

老铺黄金手脚中邦原土高端珠宝品牌，仅建立15年且只在27个高端阛阓领有36家门店，但已奏效在蹧跶珠宝市场占据置锥之地。自2023年以来，老仆黄金开通两年同店销售额增长跳跃100%，收入增长跳跃140%，远超国内同业，以致在单阛阓销售额上越过国际珠宝品牌，被酬酢媒体誉为“中国黄金珠宝行业的爱马仕”。

已毕发稿，老铺黄金港股报608港元/股，本年以来还是高涨跳跃130%。

五年后收入可能翻一番

大摩瞻望，到2029年，老铺黄金在大中华区的收入至少不错较2024年翻一番，主要原因有三：

门店网罗扩展：老铺黄金将从现存的27个阛阓扩展到55-60个阛阓，接近异邦顶级蹧跶牌的遮掩范围； 品牌泄露度普及空间大：AlphaWise探询线路，目下只好26%的中国珠宝消耗者神话过老铺品牌，远低于名次前三的国内品牌（78%）和前二名异邦品牌（72%）； 国际市场：遥远来看，老铺黄金在除印度外的亚洲市场还有扩展空间，但该市场范围约为大中华区的四分之一。

不外，大摩也提醒称，关于同店销售增长而言，老铺黄金在2023-2024年100％以上的增长可能无法不可捏续，因为老铺黄金的单店收入还是远高于其他珠宝品牌，巧合以致高于好多软奢品牌，门店就业容量格外孔殷。

2025年关键风险成分

大摩指出，关于老铺黄金，2025年有四个需要关怀的风险点：

黄金价钱波动：自2024年3月以来，黄金价钱急剧高涨，市场偏好从按重量计价的黄金首饰转向固订价钱黄金首饰，若是金价着落或企稳，消耗者可能从头转向按分量订价的传统黄金产物； 竞争加重：老铺黄金的奏效诠释了高端黄金珠宝的将强需求，其他传统品牌正在加随便度推出肖似产物； 股票流动性成分：老铺黄金总股份的13％将在2025年6月股票上市一周年之际解禁，公众捏股量将从目下的15％增多到28％。上一次 锁依期已毕是在12月，那时公众捏股量从9％增多到15％，鉴于基本面将强，股价无间攀升。  高散户、南向投资者比率高：老铺黄金在南向投资者和散户投资者中的份额较高，这些投资者频繁翔实短期趋势，较少关怀遥远估值。自旧年9月以来，南向投资者占公众捏股量比例高达30%（行业平均值约为23%），机构投资者仅占公众捏股量的10%（行业平均值约为33%）。

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